映画「ソーシャルネットワーク」と株式の希薄化

　連休中のテレビで、映画「ソーシャルネットワーク」を観ました。
　劇場に行けないので、最近は、ほとんどこんな観方になります。

　フェイスブックの創始者マーク・ザッカバーグのフェイスブック立ち上げの頃のエピソードです。
　内容は映画を観ていただくとして、
　面白かったのは、このフェイスブックの起業時の資本政策を巡る攻防です。(ネタバレです。）

　フェイスブックは、2004年2月にサービスを開始し、4月にＬＬＣ（有限責任会社）を設立。
　ザッカバーグと共同創業者ハーバードの学友エドゥアルド・サベリンの持分は70：30でした。

　ザッカバーグがフェイスブックを強化している間、
　サベリンは、スポンサー探しでニューヨークをかけずり回ります。
　
　ところが、ナップスターの創立者、ショーン・パーカーがフェイスブックに参画、
　ザッカバーグは、ナップスターの資本問題で鍛えられたパーカーと、
　弁護士と共に新会社をデラウェア州に設立し、フェイスブック事業を引き継ぎます。
　ＬＬＣ設立から数ヶ月での展開です。

　自分のいない間の進展に立腹したＣＦＯのサベリンは、フェイスブックの口座を閉鎖。
　とんでもないことをしたサベリンに対し、
　ザッカバーグ達は怒り、サベリンを社員から排除します。

　サベリンは激昂して詰め寄りますが、
　サベリンに提示された契約書の株保有割合は、
　ザッカーバーグが51％、サベリンが34.4％、
　共同創立者であるダスティン・モスコヴィッツが6.81％、
　パーカー6.47％、残りが設立事務を処理した法律事務所です。

　のけ者にされたと思い込んでいたサベリンは、
　34.4％に増えていた自分の株割合に安心して、契約書にサインします。

　ところがその後、増資として、ベンチャーキャピタルへ新株割当、
　そしてサベリン以外の全員の持株も増加したのに対し、
　サベリンの持株割合は、0.03％に激落してしまいます。
　これを映画では、「希薄化＝dilution」と表現していました。

　映画では、このあたりをあまり詳しく描いていません。

　これって、種類株かしらね？　とか、ストックオプションじゃない？とか、
　わいわいと観ていましたが、
　どうも、サベリン以外が取得していたのが、「新株予約権付き優先株」だったようです。
　この新株予約権付き優先株、一定の条件付きで予約権が付与されるストックオプションですね。

　サベリン以外全員に付与された新株予約権が、
　社員からはずされていたサベリンには、行使できない。。。というわけです。
　契約書には、それが書かれていただろうのに、サインしてしまったサベリンには、
　株式についての知識のなかったのでしょうか。

　かわいそうなサベリンですが、
　その後訴訟の末、フェイスブックの株と創設者の名誉を回復したそうです。

　起業の資本のせめぎあい、キャピタリストの介入。
　怖くも、面白く、勉強になりました。